巴西中小企业经济绩效指数（IODE-PMEs）显示，2026年第一季度巴西中小企业平均实际财务活动同比增长4.5%。这是该指数连续第三个季度增长，扭转了上年上半年市场疲软的局面。.
IODE-PMEs 指数作为年收入不超过 5000 万雷亚尔的公司的经济活动温度计，监测分布在商业、工业、基础设施和服务部门的约 750 项经济活动。.
中小企业在某些领域业绩的相对改善，主要得益于宏观经济形势的一些重要支柱。从成本角度来看，近期企业家的运营压力显著减轻，尤其是在2026年第一季度，与上年同期相比，降幅尤为明显。根据FGV计算的市场综合价格指数（IGP-M），我们观察到通胀压力明显下降的趋势：过去12个月的累计通胀率从2025年第一季度末的8.58%降至今年第一季度末的-1.83%。.
尽管过去一年该指数呈现总体趋势，但值得强调的是，3 月份伊朗战争导致的燃料价格上涨给中小企业带来了新的挑战，尤其是在各个生产链中都存在短期成本压力的情况下。.
从需求角度来看，劳动力市场的韧性——失业率仍处于历史低位（截至 2026 年 2 月的季度为 5.8%），实际收入远高于疫情前的水平（截至 2026 年 3 月比 2019 年平均水平增长 13%），加上近期的增长势头——有助于维持家庭消费。.
另一方面，近期消费者信心对中小企业业绩的积极影响较小。根据FGV IBRE消费者调查，经季节性调整后，2026年1月至3月期间，消费者信心指数平均每月下降1.1%。尽管收入有所增长，但消费者信心的下降阻碍了消费和投资决策。.
信贷紧缩政策持续阻碍对利率更为敏感的中小企业发展，中期市场压力依然存在。在2026年3月举行的最近一次货币政策委员会（Copom）会议上，委员会将Selic目标利率下调0.25个百分点至年利率14.75%，开启了此前九个月利率处于近二十年来最高水平后的降息周期。鉴于中东地区的地缘政治不确定性，委员会采取了谨慎的态度，这为更为温和的降息幅度留下了空间。因此，尽管降息已经开始，但可以说该国利率仍然处于高位，短期内可能仅会出现小幅下行。.
巴西经济长期维持高利率已对商业环境产生明显的负面影响，表现为经济活动放缓以及近期个人和企业违约率的急剧上升。这种情况通过两个渠道影响中小企业：需求方面，导致消费减少和信贷获取受限；成本方面，导致营运资金成本上升和违约率升高，从而挤压利润空间。.
从行业角度来看，最近的IODE-PMEs结果再次凸显了各行业之间的显著业绩差异，这与2025年下半年的情况不同。工业部门在第一季度实现了最显著的增长，其中中小企业平均实际收入较上年同期增长了9.7%，继续保持其作为该指数主要正增长成分的地位。.
近期，工业中小企业的强劲表现遍及制造业的各个领域：在监测的 23 个子行业中，有 19 个子行业在本季度取得了积极的业绩，其中机械设备制造、造纸及纸制品制造、木制品制造和冶金行业表现尤为突出。.
服务业中小企业在第一季度表现稳定，中断了2025年下半年的增长势头，当时它们的平均增长率为4.4%。与工业部门不同，IODE服务业指数近几个月来的表现更加集中于特定行业，尤其侧重于专业、科学和技术活动（特别是建筑和工程服务）、人类健康和社会服务以及交通运输。.
然而，值得注意的是，与中小企业相关的各细分市场表现持续疲软，尤其是食品和教育领域，这些领域在 2026 年初的复苏仍将面临更大的困难。.
在商业领域，该指数显示，中小企业2026年第一季度平均实际收入较上年同期略微下降0.3%，这是该行业连续第五个季度出现下滑。对主要细分市场进行分析后发现，结果喜忧参半：批发业务保持增长，零售业务保持稳定，而汽车贸易则出现大幅下滑。.
在表现不佳的行业中，基础设施领域的中小企业近期延续了下滑趋势，继2025年第四季度增长1.2%之后，第一季度下降了1.0%。正如该指数此前的发布所指出的，全年的负增长反映了建筑供应链的放缓，尤其是在国内高利率的背景下——高利率会抑制投资——这影响了专业建筑服务和建筑施工等活动。尽管如此，净化和废物管理领域的良好表现帮助防止了该行业整体在此期间出现更大幅度的萎缩。.
最后，IODE-PMEs指数还允许对巴西中小企业的业绩进行区域分析。该指数显示，2026年第一季度，东南部地区的中小企业市场保持增长（同比增长3.8%）。这一结果意义重大，不仅因为该地区集中了巴西大部分活跃企业，而且还因为它巩固了自2025年第三季度以来观察到的市场复苏趋势。.
来自IODE-PMEs的最新区域数据显示，美国大部分地区经济持续增长：南部地区同比增长7.7%，东北部地区同比增长7.3%，中西部地区同比增长9.5%。另一方面，北部地区经济平均略有萎缩（同比下降0.6%）。.
由于通货膨胀和Selic利率恶化，预计2026年IODE-PMEs的增长将修正为2.2%。
2026年初中小企业市场表现疲软，加上短期通胀前景恶化和Selic利率走低，导致IODE-PMEs下调了该年度的增长预测。与2025年相比，预测值从+2.9%下调至+2.2%——2025年该指数仅录得1.2%的温和增长。尽管如此，尽管预测值有所下调，且商业环境面临新的挑战，但2026年中小企业温和增长的预期依然不变。.
尽管面临严峻的经济形势，包括维持历史高利率和新的外部冲击，但主要市场参与者预计国内经济活动不会中断。根据央行《焦点公报》的预期中值，2026年GDP增速应为1.9%，较往年有所放缓。.
在高度不确定的环境下，家庭收入和劳动力市场的韧性应能在短期内支撑消费——这是中小企业的主要驱动力之一。尽管高违约率和波动的信心给消费带来压力，但低失业率和实际收入的持续增长有利于可支配收入的增加。2026年前两个月，实际劳动收入比2025年同期增长了5.3%。在此背景下，最低工资的实际调整有助于这一增长，即使它加剧了财政挑战。.
信贷方面，企业面临的形势依然严峻。预计高利率将持续全年。中东局势因伊朗战争而加剧，导致国际油价上涨，并推高了全球燃油通胀。巴西迅速感受到了这种影响：2026年3月的消费者价格指数（IPCA）显示，柴油价格大幅上涨（+13.9%），汽油价格也大幅上涨（+4.59%）。这一趋势令人担忧，因为它不仅会影响家庭收入，还会增加食品等重要生产链的成本。.
在此背景下，通胀预期已被上调，近期已达4.8%，高于年度目标上限。作为回应，市场对Selic利率的预测也随之上调，预计到2026年底将达到13%，高于年初预测的12.25%。.
总之，日益严峻的全球通胀环境在短期内给中小企业带来更多挑战，包括成本压力上升、需求增长放缓以及信贷成本高昂且准入受限。2026年4月的Omie调查反映了这一情况：企业家普遍持谨慎态度，预计企业将保持稳定或仅实现微幅增长。.
鉴于此，2026年对于企业家而言更需谨慎，因为无论在国内还是国际，市场环境都充满高度不确定性和宏观经济波动。此外，下半年的选举日程也往往会强化投资者在投资决策上的保守立场。因此，除了关注选举民调之外，企业主更需要了解下一届政府面临的挑战，尤其是在财政领域。.
最后，除了充满挑战的宏观经济形势外，企业家们还开始应对巴西经济几十年来最大的结构性变革：税制改革。尽管其在2026年的影响仍然有限——尤其对微型和小型企业而言——但眼下形势要求企业做好准备并了解未来的变化。Omie调查揭示了一个令人担忧的事实：约有一半的中小企业尚未开始或仅处于改革准备的初期阶段。随着改革的推进和关键节点的临近，规划时间越来越短，这增加了相当一部分企业失去竞争力的风险。.
