يواجه النظام البيئي للشركات الناشئة في البرازيل مفارقة مستمرة: فبينما يُروج للابتكار باعتباره محركًا للنمو، تُشكل الإجراءات التنظيمية والمالية عوائق كبيرة. ويُعدّ رفع ضريبة العمليات المالية، الذي صدر بموجب المرسوم رقم 12466 بتاريخ 22 مايو 2025، مثالًا واضحًا على هذا التناقض. فمع ارتفاع معدلات الضرائب على عمليات الائتمان والتحويلات المالية الدولية وغيرها من الأدوات المالية، يزيد هذا الإجراء من تكلفة رأس المال ويُفاقم حالة عدم اليقين القانوني، مما يؤثر بشكل مباشر على الشركات الناشئة في مراحل نموها الحرجة. ولا يقتصر الأمر على كونه تعديلًا ماليًا، بل يُمثل رفع ضريبة العمليات المالية عائقًا أمام ديناميكية الاقتصاد الابتكاري، مما يستدعي إعادة نظر عاجلة في كيفية تحقيق التوازن بين تحصيل الإيرادات والقدرة التنافسية.
تُؤثر التغييرات التي طرأت على ضريبة العمليات المالية (IOF) بشكل مباشر على تمويل الشركات الناشئة. فقد ارتفع المعدل الثابت على عمليات الائتمان بين الكيانات القانونية من 0.38% إلى 0.95%، بينما قفز الحد الأقصى السنوي من 1.5% إلى 3%، وفقًا للمرسوم رقم 12466/2025. أما بالنسبة للشركات الخاضعة لنظام الضرائب الوطني المبسط (Simples Nacional)، فقد بلغت ضريبة العمليات المالية على العمليات التي تصل إلى 30,000 ريال برازيلي 1.95% سنويًا، بزيادة عن المعدل السابق البالغ 0.88%. علاوة على ذلك، تم الإعلان عن فرض ضريبة بنسبة 3.5% على المشتريات الخارجية باستخدام بطاقات الائتمان، وحيازة العملات الأجنبية، والقروض الخارجية قصيرة الأجل، والتي كانت معفاة سابقًا. بالنسبة لاتحاد تجارة ساو باولو (FecomercioSP)، فإن التأثير المُجتمع لهذه الزيادات سيكون له عواقب سلبية على قطاعات التجارة والخدمات والسياحة. من خلال رفع تكلفة الائتمان، يُعيق هذا الإجراء الاستثمارات الجديدة، ويميل إلى تحميل المستهلك النهائي التكاليف الإضافية. والنتيجة هي انكماش في الاستهلاك، في وقت لا يزال فيه الاقتصاد يكافح للتعافي من التضخم المستمر.
بالنسبة للشركات الناشئة التي تستخدم قروضًا قابلة للتحويل أو تسعى للحصول على تمويل دولي، ارتفعت تكلفة جمع رأس المال، مما أدى إلى عزوف المستثمرين وتعقيد جولات التمويل. وقد أدت محاولة فرض ضريبة على الاستثمارات الأجنبية بنسبة 3.5%، رغم إلغائها بموجب المرسوم رقم 12467/2025، إلى انعدام الثقة في السوق. ويؤثر هذا التذبذب على العقود طويلة الأجل، لا سيما تلك التي لا تتضمن بنود إعادة التوازن، مما قد يُشكل عبئًا ماليًا. وستصل تكلفة زيادة ضريبة العمليات المالية إلى 19,900 ريال برازيلي لكل 100,000 دولار أمريكي تُحولها الشركات إلى الخارج، وفقًا لتقدير أجرته XP عبر InfoMoney.
ولا تقتصر الآثار على الجانب المالي فقط، إذ يتطلب الامتثال للنسب الجديدة تعديلات معقدة، مثل إعادة هيكلة الأنظمة المحاسبية ومراجعة العقود الدولية، مما يزيد من التكاليف التشغيلية. وبالنسبة للشركات الناشئة خارج المراكز الرئيسية، يُعد الحصول على الائتمان أكثر صعوبة بالفعل، وتزيد زيادة ضريبة العمليات المالية من حدة هذا الوضع. إن الجمع بين ارتفاع التكاليف وعدم اليقين القانوني يخلق بيئة معادية، يصبح فيها الخطر المالي والتنظيمي تحدياً لا يقل صعوبة عن التحقق من صحة السوق.
في ظل هذا الوضع الصعب، يمكن لبعض الحلول القانونية والهيكلية التخفيف من آثار زيادة العبء الضريبي. يتمثل أحد هذه الحلول في جمع رؤوس الأموال من المستثمرين الأفراد، الذين يمكنهم، بموجب هياكل تعاقدية معينة، العمل بعبء ضريبي أقل من ذلك المفروض على المعاملات بين الكيانات القانونية. وثمة بديل آخر يتمثل في تنويع أدوات التمويل والاستخدام الاستراتيجي للهياكل المؤسسية التي تضمن مرونة قانونية وضريبية أكبر، مع توفير الدعم القانوني الكافي.
لذا، فإن زيادة ضريبة العمليات المالية (IOF) ليست مجرد تعديل ضريبي، بل هي انتكاسة تُلحق الضرر بالسوق عمومًا، وببيئة الشركات الناشئة في البرازيل خصوصًا. بالنسبة لهذه الشركات، التي تعمل بهوامش ربح ضيقة وتعتمد على المرونة، تُشكل تكلفة المخاطر الضريبية والتنظيمية عائقًا بالغ الأهمية. يتعين على البرازيل أن تُقرر ما إذا كانت تريد أن تكون مركزًا للابتكار أم الاستمرار في معاقبة المخاطرة بإجراءات قصيرة الأجل. وبحلول عام 2025، بات التحدي واضحًا: فالعوائق التي تواجه رواد الأعمال تتزايد باستمرار. فبدلًا من تهيئة بيئة مواتية للابتكار، ساهم النظام الحكومي نفسه في عدم الاستقرار وانعدام الأمن. لا يمكن بناء نظام بيئي تنافسي عالميًا على أساس الشكوك و"مخاطر البرازيل" المستمرة.
