L'Índex Omie de Rendiment Econòmic de les Pimes (IODE-PMEs) mostra que l'activitat financera real mitjana de les petites i mitjanes empreses brasileres va registrar un creixement del 4,5% durant el primer trimestre del 2026, en comparació amb el mateix període de l'any anterior. Això marca el tercer augment trimestral consecutiu de l'índex, superant el feble rendiment del mercat durant la primera meitat de l'any anterior.
L'IODE-PME actua com a termòmetre de l'activitat econòmica de les empreses amb ingressos anuals de fins a 50 milions de reals, monitoritzant aproximadament 750 activitats econòmiques distribuïdes entre els sectors del comerç, la indústria, les infraestructures i els serveis.
La millora relativa del rendiment de les pimes en certs segments es basa en alguns pilars importants de l'escenari macroeconòmic. Des d'una perspectiva de costos, s'ha observat un alleujament significatiu per als emprenedors en el període recent, especialment en els primers tres mesos del 2026, en comparació amb el mateix període de l'any anterior. Segons l'Índex General de Preus de Mercat (IGP-M), calculat per FGV, observem una tendència rellevant de refredament de les pressions inflacionistes: la taxa acumulada durant 12 mesos va passar del 8,58% al final del primer trimestre del 2025 al -1,83% actual al final dels primers tres mesos de l'any.
Malgrat la tendència general observada en l'índex durant l'últim any, és important destacar que l'augment dels preus dels combustibles al març, derivat de la guerra a l'Iran, planteja un nou repte per a les pimes, especialment a causa de les pressions de costos a curt termini en diverses cadenes de producció.
Des de la perspectiva de la demanda, la resiliència del mercat laboral —amb un atur encara en nivells històricament baixos (5,8% en el trimestre que va acabar el 26 de febrer) i uns ingressos reals significativament superiors als observats en el període previ a la pandèmia (+13% el 26 de març en comparació amb la mitjana del 2019), a més d'una trajectòria de creixement recent— contribueix a sostenir el consum de les llars.
D'altra banda, la confiança dels consumidors va contribuir menys al rendiment positiu de les pimes en el període recent. Segons l'enquesta de consumidors de FGV IBRE, l'índex de confiança va mostrar una disminució mitjana de l'1,1% mensual entre gener i març de 2026 en la sèrie ajustada estacionalment. Malgrat l'augment dels ingressos, la caiguda de la confiança dels consumidors dificulta les decisions de consum i inversió.
Les condicions restrictives de crèdit continuen dificultant les pimes, que són més sensibles als tipus d'interès, mantenint la pressió sobre el mercat a mitjà termini. A la reunió més recent del Copom (Comitè de Política Monetària) al març del 2026, el comitè va reduir el tipus objectiu Selic en 0,25 punts percentuals fins al 14,75% anual, iniciant un cicle de retallades de tipus d'interès després d'un període de nou mesos amb el tipus en el seu nivell més alt de les dues últimes dècades. El comitè va adoptar un to cautelós a causa de les incerteses geopolítiques a l'Orient Mitjà, obrint la possibilitat d'una reducció de tipus més continguda. Així, malgrat l'inici de les retallades, es pot dir que els tipus d'interès al país es mantenen en nivells alts i hi ha el risc d'observar només una lleugera trajectòria a la baixa a curt termini.
Mantenir uns tipus d'interès elevats a l'economia brasilera durant un període prolongat ja està produint efectes secundaris clars en l'entorn empresarial, que es reflecteixen tant en la desacceleració de l'activitat com en el fort augment de les taxes de morositat entre particulars i empreses en el període recent. Aquest context afecta les pimes a través de dos canals: pel costat de la demanda, reduint el consum i l'accés al crèdit; i pel costat dels costos, augmentant el cost del capital circulant i augmentant les taxes de morositat, cosa que pressiona els marges.
Des d'una perspectiva sectorial, els resultats recents de l'IODE-PME tornen a destacar diferències de rendiment significatives entre segments, a diferència del que es va observar a la segona meitat del 2025. El sector industrial va mostrar el creixement més significatiu en el primer trimestre, amb les pimes registrant una expansió del 9,7% en els ingressos reals mitjans en comparació amb el mateix període de l'any anterior, mantenint la seva posició com a principal component positiu de l'índex.
El fort rendiment recent de les pimes industrials es va generalitzar en diferents segments de la indústria manufacturera: dels 23 subsectors monitoritzats, 19 van mostrar resultats positius durant el trimestre, amb especial èmfasi en la fabricació de maquinària i equips, la fabricació de paper i productes de paper, la fabricació de productes de fusta i la metal·lúrgia.
Les pimes del sector serveis, al seu torn, van tenir un rendiment estable durant el primer trimestre, interrompent el creixement observat durant la segona meitat del 2025, en què van registrar un creixement mitjà del 4,4%. A diferència del sector industrial, l'índex IODE-Serveis ha mostrat, en els darrers mesos, un rendiment més concentrat en activitats específiques, amb èmfasi en les activitats professionals, científiques i tècniques (en particular, els serveis d'arquitectura i enginyeria), la salut humana i els serveis socials, i el transport.
No obstant això, és important destacar el rendiment més feble que continua en segments rellevants per a l'univers de les pimes, amb èmfasi en Alimentació i Educació, que continuen tenint més dificultats per recuperar-se a principis del 2026.
En el sector del Comerç, l'índex indica que els ingressos reals mitjans de les pimes van acabar el primer trimestre del 2026 amb un lleuger descens del -0,3% respecte al mateix període de l'any anterior, cosa que suposa el cinquè descens consecutiu del sector des d'una perspectiva trimestral. En l'anàlisi desagregada dels principals segments, s'observen resultats diversos: mentre que el comerç a l'engròs es va mantenir positiu i el comerç al detall estable, el comerç de vehicles va experimentar un fort descens.
Entre els sectors amb un rendiment negatiu, les pimes d'infraestructures van mantenir la seva tendència a la baixa en el període recent, registrant una caiguda de l'1,0% en el primer trimestre, després d'un augment de l'1,2% en el quart trimestre del 2025. Com ja s'ha assenyalat en publicacions anteriors de l'índex, el resultat negatiu al llarg de l'any reflecteix la desacceleració de la cadena de subministrament de la construcció, especialment tenint en compte el context d'alts tipus d'interès al país —un factor que desincentiva la inversió— que impacten activitats com els serveis de construcció especialitzats i la construcció d'edificis. Tot i això, el rendiment positiu del segment de descontaminació i gestió de residus va ajudar a evitar una contracció encara més pronunciada del sector en el seu conjunt durant el període.
Finalment, l'IODE-PME també permet una anàlisi regional del rendiment de les petites i mitjanes empreses brasileres. En el primer trimestre del 2026, l'índex revela que el mercat de les pimes es va mantenir en territori positiu a la regió sud-est (+3,8% interanual). El resultat és significatiu no només perquè és la regió que concentra la majoria de les empreses actives del país, sinó també perquè reforça la tendència de recuperació del mercat observada des del tercer trimestre del 2025.
Les dades regionalitzades més recents de l'IODE-PME també indiquen un creixement continuat a gran part del país: al sud (+7,7% interanual), al nord-est (+7,3%) i al mig oest (+9,5% interanual). D'altra banda, es va observar una lleugera contracció, de mitjana, a la regió nord (-0,6% interanual).
El creixement previst de les IODE-PME el 2026 es va revisar al 2,2% després de l'empitjorament de la inflació i la taxa Selic
El rendiment més feble del mercat de les pimes a principis del 2026, juntament amb el deteriorament de les perspectives a curt termini de la inflació i la taxa Selic, va provocar una revisió a la baixa de la projecció de l'IODE-PME per a l'any. L'estimació es va revisar del +2,9% al +2,2% en comparació amb el 2025, un any en què l'índex va registrar un creixement modest de l'1,2%. Tot i això, malgrat aquesta revisió i els nous reptes en l'entorn empresarial, l'escenari d'un creixement moderat per a les pimes el 2026 es manté.
Malgrat un context econòmic difícil, marcat pel manteniment de tipus d'interès històricament alts i noves crisis externes, els principals actors del mercat no projecten una interrupció de l'activitat econòmica interna. Segons la mitjana d'expectatives del Butlletí Focus del Banc Central, el PIB hauria de créixer un 1,9% el 2026, cosa que indica una desacceleració en comparació amb anys anteriors.
Enmig d'un alt grau d'incertesa, la resiliència dels ingressos de les llars i del mercat laboral hauria de sostenir el consum a curt termini, un dels principals motors de les pimes. Mentre que les altes taxes de morositat i la confiança volàtil pressionen el consum, la baixa taxa d'atur i l'expansió contínua dels ingressos reals afavoreixen la renda disponible. En els dos primers mesos del 2026, els ingressos laborals reals van ser un 5,3% superiors als del mateix període del 2025. En aquest context, l'ajust real del salari mínim contribueix a aquest moviment, fins i tot si amplifica els reptes fiscals.
Pel que fa al crèdit, l'escenari continua sent advers per a les empreses. S'espera que els tipus d'interès elevats continuïn durant tot l'any. La intensificació de les tensions a l'Orient Mitjà, amb la guerra a l'Iran, ha fet pujar els preus internacionals del petroli i ha pressionat la inflació mundial dels combustibles. Al Brasil, l'impacte es va observar ràpidament: l'IPCA (Índex de Preus al Consum) del març del 2026 va registrar augments significatius en els preus del gasoil (+13,9%) i de la gasolina (+4,59%). Aquest moviment és preocupant perquè, a més de comprometre els ingressos familiars, augmenta el cost d'importants cadenes de producció, com ara els aliments.
En aquest context, les expectatives d'inflació s'han revisat a l'alça, arribant recentment al 4,8%, per sobre del límit superior de l'objectiu per a l'any. En resposta, les projeccions per a la taxa Selic també han augmentat, amb expectatives del 13% a finals del 2026, per sobre del 12,25% projectat a principis d'any.
En resum, l'entorn inflacionista global més advers imposa reptes addicionals a les pimes a curt termini, amb pressions de costos més elevades, un creixement de la demanda més lent i un crèdit car i restringit. L'enquesta Omie de l'abril de 2026 reflecteix aquest escenari: els emprenedors demostren una perspectiva predominantment cautelosa, projectant estabilitat o només un creixement marginal per als seus negocis.
Davant d'això, el 2026 exigeix una major prudència per part dels emprenedors, en un entorn marcat per una alta incertesa i volatilitat macroeconòmica, tant a nivell nacional com internacional. A això s'hi suma el calendari electoral de la segona meitat de l'any, que tendeix a reforçar una postura més conservadora en les decisions d'inversió. Més que simplement seguir les enquestes electorals, serà crucial que els empresaris comprenguin els reptes als quals s'enfronta el proper govern, especialment en l'àmbit fiscal.
Finalment, a més del desafiant escenari macroeconòmic, els emprenedors també comencen a afrontar la transformació estructural més gran de l'economia brasilera en dècades: la Reforma Fiscal. Tot i que els seus efectes el 2026 encara són limitats, especialment per a les microempreses i petites empreses, el moment exigeix preparació i comprensió dels canvis futurs. L'enquesta Omie revela una dada preocupant: aproximadament la meitat de les pimes encara no han començat o es troben en una fase molt inicial de preparació per a la Reforma. Amb l'avanç de la transició i l'aproximació de fites rellevants, el temps de planificació es redueix, cosa que augmenta el risc de pèrdua de competitivitat per a una part important del mercat.
