Casi dos años después del anuncio del mayor fraude contable de la historia de Brasil, la sensación de impunidad parece ir en aumento. Los accionistas minoritarios se quejan de la falta de transparencia en el proceso de investigación y de la ausencia de medidas efectivas para prevenir este tipo de prácticas en el futuro y garantizar que los responsables sean debidamente castigados.
A pesar de que Americanas está suspendida del Novo Mercado —un segmento para la negociación de acciones de empresas que adoptan voluntariamente prácticas de gobierno corporativo que van más allá de las exigidas por ley— desde noviembre de 2023, la sanción es provisional. La empresa incumplió varios requisitos impuestos por la B3. La bolsa brasileña, por su parte, no ha fijado una fecha para subsanar las irregularidades.
En septiembre de este año, el Instituto Empresa envió una solicitud a B3 para la exclusión definitiva de la Compañía. La solicitud se justifica porque la empresa minorista no ha cumplido con algunos de los requisitos de B3 para garantizar la transparencia de su gestión, necesarios para que continúe operando en el segmento en el que actualmente se encuentra suspendida.
“B3 no estipuló un plazo para que Americanas cumpliera con los requisitos. Sin embargo, el artículo 59 del Reglamento establece que, en caso de incumplimiento de las obligaciones regulatorias por un período superior a nueve meses, se impondrá una sanción de salida obligatoria del Novo Mercado, mediante una oferta pública para adquirir acciones”, explica el abogado Luís Fernando Guerrero, del bufete Lobo de Rizzo, que representa al Instituto.
B3 también decidió exigir responsabilidades a varios miembros del Consejo de Administración de Americanas, incluidos socios y familiares del Grupo 3G. Sin embargo, las decisiones finales, tras las apelaciones, aún no se han hecho públicas.
La Comisión de Valores y Bolsa de Brasil (CVM) acaba de anunciar que ha absuelto al expresidente de Americanas, Sergio Rial, de los cargos relacionados con la divulgación de información tras el descubrimiento de irregularidades contables, y que ha condenado a João Guerra, quien asumió el cargo de director ejecutivo interino poco después de la renuncia de Rial.
El organismo regulador también concluyó la Investigación Administrativa 19957.000946/2023-08, relativa al uso de información privilegiada en la negociación de activos emitidos por directores y empleados de Americanas antes de la revelación de "irregularidades contables" a través del Hecho Material del 11 de enero de 2023. Esta decisión es importante porque, posteriormente, la Fiscalía Federal (FFF) puede iniciar un proceso penal por el delito de uso de información privilegiada.
Otro acontecimiento importante fue la dilución de los accionistas minoritarios a través de la propia expansión del capital social. Con el ajuste que benefició únicamente a los bancos, se produjo una concentración aún mayor del poder de decisión dentro de la Compañía. “Americanas ya estaba controlada por un pequeño y conocido grupo de personas que guiaron su trayectoria hasta este punto. Ahora, son prácticamente los dueños absolutos de la Compañía”, afirma Eduardo Silva, Presidente del Instituto Empresa, que defiende a los accionistas minoritarios, refiriéndose a una concentración de capital del orden del 50% del capital con derecho a voto.
Con este número de votos, fue fácil aprobar el procesamiento de algunos de los exdirectores, exonerando supuestamente a la empresa y a sus controladores, a pesar de que el fraude era sistémico y se había estado desarrollando durante aproximadamente una década, sin ser detectado por el Control Interno, el Consejo Fiscal, el Consejo de Administración y los Auditores Externos.
La votación de Americanas contradice directamente lo establecido por B3 hace aproximadamente un año. Varios miembros del Consejo de Administración, del Comité de Auditoría e incluso accionistas mayoritarios y sus familias fueron considerados personalmente responsables por no ejercer un control y una supervisión adecuados sobre la empresa. "La gestión de los recursos ajenos impone deberes fiduciarios a los accionistas mayoritarios hacia los demás accionistas, quienes deben salvaguardar estos activos, lo cual no ocurrió en este caso", afirma Silva.
Las decisiones de la CVM (Comisión de Valores y Bolsa de Brasil), la B3 (Bolsa de Valores de Brasil), la Fiscalía Federal e incluso la Asamblea Americanas de procesar a algunos de los exdirectores no afectarán, sin embargo, la reclamación de los accionistas minoritarios. En virtud de una cláusula en los estatutos, la indemnización solo puede reclamarse mediante arbitraje.
La petición de los accionistas minoritarios no alude a ningún derecho que pueda confundirse con pérdidas para la Compañía o con la devaluación de las acciones. «En realidad», explica Silva, «los inversores ni siquiera habrían comprado las acciones si hubieran conocido la verdadera situación de la Compañía. Toda la información que la Compañía proporcionó al mercado fue profundamente manipulada y distorsionada, generando decisiones de compra sesgadas que deben ser declaradas nulas y sin efecto»
