Index ekonomickej výkonnosti malých a stredných podnikov Omie (IODE-PME) ukazuje, že priemerná reálna finančná aktivita brazílskych malých a stredných podnikov zaznamenala v prvom štvrťroku 2026 rast o 4,5 % v porovnaní s rovnakým obdobím predchádzajúceho roka. Ide o tretí po sebe idúci štvrťročný nárast indexu, ktorý prekonal slabú výkonnosť trhu v prvej polovici predchádzajúceho roka.
IODE-PME slúži ako teplomer ekonomickej aktivity spoločností s ročným obratom do 50 miliónov realov a monitoruje približne 750 ekonomických aktivít rozdelených medzi sektory obchodu, priemyslu, infraštruktúry a služieb.
Relatívne zlepšenie výkonnosti malých a stredných podnikov v určitých segmentoch je založené na niektorých dôležitých pilieroch makroekonomického scenára. Z hľadiska nákladov sa v poslednom období, najmä v prvých troch mesiacoch roku 2026, pozorovala výrazná úľava pre podnikateľov v porovnaní s rovnakým obdobím predchádzajúceho roka. Na základe všeobecného indexu cien – trh (IGP-M), ktorý vypočítava FGV, pozorujeme relevantný trend ochladzovania inflačných tlakov: kumulovaná miera za 12 mesiacov sa zvýšila z 8,58 % na konci prvého štvrťroka 2025 na súčasných -1,83 % na konci prvých troch mesiacov roka.
Napriek všeobecnému trendu pozorovanému v indexe za posledný rok je dôležité zdôrazniť, že nárast cien pohonných hmôt v marci, ktorý bol dôsledkom vojny v Iráne, predstavuje novú výzvu pre malé a stredné podniky, najmä kvôli krátkodobým nákladovým tlakom v rôznych výrobných reťazcoch.
Z hľadiska dopytu prispieva k udržaniu spotreby domácností odolnosť trhu práce – s nezamestnanosťou stále na historicky nízkych úrovniach (5,8 % v štvrťroku končiacom februárom 2026) a reálnymi príjmami výrazne nad úrovňou zaznamenanou v období pred pandémiou (+13 % v marci 2026 v porovnaní s priemerom roku 2019), ako aj nedávna rastová trajektória.
Na druhej strane, spotrebiteľská dôvera prispela k pozitívnemu výkonu malých a stredných podnikov v poslednom období menej. Podľa spotrebiteľského prieskumu FGV IBRE vykazoval index dôvery v sezónne upravených údajoch priemerný pokles o 1,1 % mesačne medzi januárom a marcom 2026. Napriek nárastu príjmov pokles spotrebiteľskej dôvery brzdí rozhodnutia v oblasti spotreby a investícií.
Reštriktívne úverové podmienky naďalej brzdia malé a stredné podniky, ktoré sú citlivejšie na úrokové sadzby, a v strednodobom horizonte udržiavajú tlak na trh. Na poslednom zasadnutí Výboru pre menovú politiku (Copom) v marci 2026 výbor znížil cieľovú sadzbu Selic o 0,25 percentuálneho bodu na 14,75 % ročne, čím po deväťmesačnom období, kedy bola sadzba na najvyššej úrovni za posledné dve desaťročia, spustil cyklus znižovania úrokových sadzieb. Výbor zaujal opatrný tón vzhľadom na geopolitickú neistotu na Blízkom východe, čím otvoril možnosť pre zmiernenejšie znižovanie sadzieb. Napriek začiatku znižovania teda možno konštatovať, že úrokové sadzby v krajine zostávajú na vysokej úrovni a existuje riziko, že v krátkodobom horizonte bude možné pozorovať len mierny klesajúci trend.
Udržiavanie vysokých úrokových sadzieb v brazílskej ekonomike počas dlhšieho obdobia už vyvoláva jasné vedľajšie účinky na podnikateľské prostredie, ktoré sa prejavujú v spomalení aktivity aj v prudkom náraste miery zlyhania medzi jednotlivcami a podnikmi v poslednom období. Táto situácia ovplyvňuje malé a stredné podniky dvoma spôsobmi: na strane dopytu znížením spotreby a prístupu k úverom; a na strane nákladov zvýšením nákladov na prevádzkový kapitál a rastom miery zlyhania, čo vyvíja tlak na marže.
Z odvetvového hľadiska nedávne výsledky IODE-PME opäť zdôrazňujú významné rozdiely vo výkonnosti medzi segmentmi, na rozdiel od toho, čo sa pozorovalo v druhej polovici roka 2025. Priemyselný sektor vykázal v prvom štvrťroku najvýznamnejší rast, pričom malé a stredné podniky zaznamenali nárast priemerných reálnych tržieb o 9,7 % v porovnaní s rovnakým obdobím predchádzajúceho roka, čím si udržali svoju pozíciu hlavnej pozitívnej zložky indexu.
Nedávna silná výkonnosť priemyselných malých a stredných podnikov sa prejavila v rôznych segmentoch spracovateľského priemyslu: z 23 monitorovaných podsektorov 19 vykázalo v danom štvrťroku pozitívne výsledky, s osobitným dôrazom na výrobu strojov a zariadení, výrobu papiera a papierových výrobkov, výrobu drevárskych výrobkov a hutníctvo.
Malé a stredné podniky v sektore služieb zaznamenali v prvom štvrťroku stabilnú výkonnosť, čím prerušili rast zaznamenaný v druhej polovici roka 2025, v ktorom zaznamenali priemerný rast 4,4 %. Na rozdiel od priemyselného sektora index IODE-Services v posledných mesiacoch vykazoval výkonnosť viac sústredenú v špecifických činnostiach s dôrazom na odborné, vedecké a technické činnosti (najmä architektonické a inžinierske služby), služby v oblasti ľudského zdravia a sociálne služby a dopravu.
Napriek tomu je dôležité zdôrazniť pokračujúcu slabšiu výkonnosť v segmentoch relevantných pre oblasť malých a stredných podnikov, s dôrazom na potravinárstvo a vzdelávanie, ktoré na začiatku roka 2026 naďalej čelia väčším ťažkostiam s oživením.
V sektore obchodu index naznačuje, že priemerné reálne tržby malých a stredných podnikov skončili prvý štvrťrok 2026 s miernym poklesom o -0,3 % v porovnaní s rovnakým obdobím predchádzajúceho roka, čo predstavuje piaty po sebe idúci pokles v sektore zo štvrťročného hľadiska. V dezagregovanej analýze hlavných segmentov sa pozorujú zmiešané výsledky: zatiaľ čo veľkoobchod zostal pozitívny a maloobchod stabilný, obchod s vozidlami zaznamenal prudký pokles.
Spomedzi sektorov s negatívnou výkonnosťou si malé a stredné podniky v infraštruktúre udržali klesajúci trend aj v poslednom období, pričom v prvom štvrťroku zaznamenali pokles o 1,0 % po náraste o 1,2 % v štvrtom štvrťroku 2025. Ako už bolo uvedené v predchádzajúcich vydaniach indexu, negatívny výsledok počas celého roka odráža spomalenie dodávateľského reťazca v stavebníctve, najmä vzhľadom na kontext vysokých úrokových sadzieb v krajine – faktora, ktorý odrádza od investícií – ktoré ovplyvňujú činnosti, ako sú špecializované stavebné služby a výstavba budov. Napriek tomu pozitívna výkonnosť segmentu dekontaminácie a nakladania s odpadmi pomohla zabrániť ešte prudšiemu poklesu v sektore ako celku počas daného obdobia.
Index IODE-PME napokon umožňuje aj regionálnu analýzu výkonnosti brazílskych malých a stredných podnikov. V prvom štvrťroku 2026 index ukazuje, že trh malých a stredných podnikov zostal v juhovýchodnom regióne v kladnom pásme (medziročne +3,8 %). Tento výsledok je významný nielen preto, že ide o región, v ktorom sa sústreďuje väčšina aktívnych spoločností v krajine, ale aj preto, že posilňuje trend oživenia trhu pozorovaný od tretieho štvrťroka 2025.
Najnovšie regionalizované údaje z IODE-PME tiež naznačujú pokračujúci rast vo veľkej časti krajiny: na juhu (+7,7 % medziročne), severovýchode (+7,3 %) a stredozápade (+9,5 % medziročne). Na druhej strane, mierny pokles bol v priemere pozorovaný v severnom regióne (-0,6 % medziročne).
Predpokladaný rast IODE-PME v roku 2026 bol revidovaný na 2,2 % po zhoršení inflácie a Selicovej sadzby
Slabšia výkonnosť trhu malých a stredných podnikov na začiatku roka 2026 v spojení so zhoršujúcimi sa krátkodobými vyhliadkami inflácie a Selicovej sadzby viedla k zníženiu prognózy IODE-PMEs na tento rok. Odhad bol revidovaný z +2,9 % na +2,2 % v porovnaní s rokom 2025 – rokom, v ktorom index zaznamenal mierny rast o 1,2 %. Napriek tejto revízii a novým výzvam v podnikateľskom prostredí však scenár mierneho rastu malých a stredných podnikov v roku 2026 zostáva platný.
Napriek náročnému ekonomickému kontextu, ktorý sa vyznačuje udržiavaním historicky vysokých úrokových sadzieb a novými externými šokmi, hlavní aktéri trhu nepredpokladajú prerušenie domácej hospodárskej aktivity. Podľa mediánu očakávaní v bulletine Focus Bulletin centrálnej banky by mal HDP v roku 2026 vzrásť o 1,9 %, čo naznačuje spomalenie v porovnaní s predchádzajúcimi rokmi.
Uprostred vysokej miery neistoty by mala odolnosť príjmov domácností a trhu práce v krátkodobom horizonte udržať spotrebu – jeden z hlavných faktorov ovplyvňujúcich malé a stredné podniky. Zatiaľ čo vysoká miera zlyhania a kolísavá dôvera vyvíjajú tlak na spotrebu, nízka nezamestnanosť a pokračujúci rast reálneho príjmu sú v prospech disponibilného príjmu. V prvých dvoch mesiacoch roku 2026 bol reálny príjem z práce o 5,3 % vyšší ako v rovnakom období roku 2025. V tejto súvislosti reálne zvýšenie minimálnej mzdy prispieva k tomuto pohybu, aj keď zosilňuje fiškálne výzvy.
V oblasti úverov zostáva scenár pre podniky nepriaznivý. Očakáva sa, že vysoké úrokové sadzby budú pokračovať počas celého roka. Zintenzívnenie napätia na Blízkom východe spolu s vojnou v Iráne zvýšilo medzinárodné ceny ropy a vyvinulo tlak na globálnu infláciu cien palív. V Brazílii sa dopad prejavil rýchlo: index spotrebiteľských cien (IPCA) za marec 2026 zaznamenal výrazný nárast cien nafty (+13,9 %) a benzínu (+4,59 %). Tento pohyb je znepokojujúci, pretože okrem ohrozenia príjmov rodín zvyšuje aj náklady na dôležité výrobné reťazce, ako sú potraviny.
V tejto súvislosti boli inflačné očakávania revidované smerom nahor a nedávno dosiahli 4,8 %, čo je nad hornou hranicou cieľa na daný rok. V reakcii na to sa zvýšili aj prognózy miery inflácie Selic, pričom sa očakáva, že do konca roka 2026 dosiahne 13 % – nad 12,25 % predpokladaných na začiatku roka.
Stručne povedané, nepriaznivejšie globálne inflačné prostredie predstavuje pre malé a stredné podniky v krátkodobom horizonte ďalšie výzvy, s vyšším tlakom na náklady, pomalším rastom dopytu a drahými a obmedzenými úvermi. Prieskum spoločnosti Omie z apríla 2026 odráža tento scenár: podnikatelia prejavujú prevažne opatrný výhľad a predpokladajú pre svoje podniky stabilitu alebo len marginálny rast.
Vzhľadom na to si rok 2026 vyžaduje od podnikateľov väčšiu obozretnosť v prostredí, ktoré sa vyznačuje vysokou neistotou a makroekonomickou volatilitou, a to tak na domácej, ako aj na medzinárodnej úrovni. K tomu sa pridáva volebný kalendár v druhej polovici roka, ktorý má tendenciu posilňovať konzervatívnejší postoj k investičným rozhodnutiam. Pre majiteľov podnikov bude kľúčové nielen sledovať volebné prieskumy, ale aj pochopiť výzvy, ktorým bude čeliť ďalšia vláda, najmä vo fiškálnej oblasti.
Okrem náročného makroekonomického scenára sa podnikatelia začínajú potýkať aj s najväčšou štrukturálnou transformáciou brazílskej ekonomiky za posledné desaťročia: daňovou reformou. Hoci jej účinky v roku 2026 sú stále obmedzené – najmä pre mikropodniky a malé podniky – táto chvíľa si vyžaduje prípravu a pochopenie budúcich zmien. Prieskum Omie odhaľuje znepokojujúci fakt: približne polovica malých a stredných podnikov ešte nezačala s reformou alebo je vo veľmi skorom štádiu príprav na ňu. S postupom transformácie a blížiacimi sa relevantnými míľnikmi sa skracuje čas na plánovanie, čo zvyšuje riziko straty konkurencieschopnosti pre významnú časť trhu.
