กลยุทธ์ของ Americanas ที่กล่าวโทษฝ่ายบริหารว่าเป็นต้นเหตุของการฉ้อโกงนั้น มีแต่จะสร้างความเสียหายให้กับผู้ถือหุ้นรายย่อยเท่านั้น

กลยุทธ์ของ Americanas ที่โยนความผิดให้กับอดีตกรรมการกลุ่มเล็กๆ เพียงกลุ่มเดียวในคดีฉ้อโกงทางบัญชีครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์บราซิล ขณะที่ยกเว้นความผิดให้กับบริษัทและผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ได้พลิกผันไปอีกครั้ง คณะกรรมการบริหารของบริษัทอนุมัติการจ่ายเงินหลายล้านดอลลาร์ให้กับ Flávia Carneiro และ Marcelo Nunes เพื่อให้ความร่วมมือในการสอบสวน ทำให้คำให้การของพวกเขาน่าสงสัย “ผู้ร่วมมือที่ได้รับผลประโยชน์มากมายขนาดนี้จะมีความเป็นกลางได้อย่างไร? แรงจูงใจไม่ควรจะเป็นเพียงแค่การชี้แจงข้อเท็จจริงและลดโทษหรือ?” Eduardo Silva ประธานของ Instituto Empresa ตั้งคำถาม

ในมุมมองของ Instituto Empresa ซึ่งเป็นองค์กรที่รวบรวมผู้ถือหุ้นรายย่อยและปกป้องนักลงทุน กลยุทธ์ของ Americanas ที่โยนความรับผิดชอบทั้งหมดไปให้ผู้บริหารนั้นมีจุดมุ่งหมายเพื่อยกเว้นบริษัทจากการชดเชยผู้ถือหุ้นรายย่อย “มีเพียงบริษัทเท่านั้นที่สามารถฟ้องร้องกรรมการที่กระทำผิดได้ ทำให้นักลงทุนไม่มีสิทธิ์เรียกร้องค่าชดเชยใดๆ” Silva เน้นย้ำ

ตรงกันข้ามกับสิ่งที่ฝ่ายจำเลยของอเมริกานาสกล่าวอ้าง ความจริงก็คือมีข้อบกพร่องในโครงสร้างของบริษัทเอง ดังที่สรุปได้จากการสอบสวนของ B3 ซึ่งได้สั่งระงับการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โนโว เมอร์คาโด และเรียกเก็บค่าปรับจากอเมริกานาสเอง รวมถึงคณะกรรมการบริหารและคณะกรรมการตรวจสอบ

ในการตัดสินใจของ B3 ชี้ให้เห็นว่าคณะกรรมการบริหารละเลยในการกำกับดูแลและจัดการระบบควบคุมภายใน ทำให้ความผิดปกติเกิดขึ้นต่อเนื่องมาเกือบสองทศวรรษ ตามที่ตลาดหลักทรัพย์ระบุ คณะกรรมการบริหารควรใช้ความระมัดระวังและการกำกับดูแลที่มากกว่านี้ การประณามพฤติกรรมนั้นคล้ายคลึงกับการประณามกรรมการบริษัท โดยค่าปรับแทบจะเหมือนกัน แสดงให้เห็นถึงความรับผิดชอบร่วมกันในการจัดการการฉ้อโกง

B3 ยังเน้นย้ำถึงการไม่ดำเนินการของคณะกรรมการบริหารเกี่ยวกับกลไกการตรวจสอบและควบคุมภายในของบริษัท โดยย้ำว่าพวกเขาไม่สามารถดำเนินการที่จำเป็นเพื่อป้องกันการฉ้อโกงทางบัญชีได้ ค่าปรับที่เรียกเก็บจากกรรมการบริษัทและสมาชิกคณะกรรมการตรวจสอบมีตั้งแต่ 263,399.33 เรียลบราซิล ถึง 395,099.00 เรียลบราซิล โดยสมาชิกคณะกรรมการตรวจสอบได้รับค่าปรับสูงสุดเนื่องจากไม่สามารถแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพการทำงานของหน่วยงานได้

ในช่วงต้นเดือนกันยายน สถาบันธุรกิจได้ยื่นคำร้องต่อ B3 เพื่อขอให้ตัดบริษัทออกจากกลุ่ม Novo Mercado อย่างถาวร หากได้รับการอนุมัติ การออกจากตลาดโดยบังคับของบริษัทค้าปลีกจะเกิดขึ้นผ่านการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ (OPA) การเสนอขายหุ้น OPA ที่เสนอนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อช่วยเหลือผู้ถือหุ้นรายย่อย ซึ่งได้รับความเสียหายจากการสูญเสียมูลค่าหุ้นมากถึง 75% ในวันเดียวในเดือนมกราคม 2023 เมื่อมีการเปิดเผยการทุจริต สถาบันกำลังรอการตัดสินใจของ B3 เกี่ยวกับกำหนดเวลาในการเผยแพร่ประกาศ OPA สำหรับการออกจากตลาดโดยบังคับ

“การตัดสินใจของ B3 เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2023 คือการระงับชั่วคราว โดยธรรมชาติแล้ว การตัดสินใจนี้จะต้องพัฒนาไปสู่การยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร หรือไม่ก็เพิ่มมาตรการคว่ำบาตรให้เข้มงวดขึ้น ไม่สามารถรักษาสถานะชั่วคราวนี้ไว้ได้อย่างถาวร” ซิลวาชี้ให้เห็น